金融專業知識與實務第七章

第七章 貨幣供求及其均衡第一節 貨幣需求一、貨幣需求與貨幣需求量的涵義（一）貨幣需求貨幣需求是指經濟主體對執行流通手段和價值貯藏手段的貨幣的需求。（二）貨幣需求量貨幣需求量是指在特定的時間段和區域內（如一個國家），社會各個部門（企事業單位、政府和個人）對貨幣持有的需求總和。關于貨幣需求量，理論界存在兩種不同理解：其一，指社會各部門擁有的，有支付能力的購買力總量，它是一國國民收入分配的結果。我們稱之為“購買力總量說”。其二，指一定時期商品生產和流通對貨幣的客觀需求量，即由貨幣流通規律決定的貨幣量。我們稱之為“流通總量說”。前者是一個存量概念，后者是一個流量概念。需要指出的是，我們考察貨幣需求量，通常都是從存量角度計量的。而需求理論及貨幣政策所關注的是某一時期（如計劃年度）內貨幣需求的大致趨勢及其變動幅度（流量）。從這個意義上講，在貨幣需求量的研究中，需要把存量與流量結合起來考察，作靜態與動態的全面分析。　（三）貨幣需求量的存量與流量(掌握)　　(1)社會各部門擁有的，有支付能力的購買總量——存量　　(2)一定時期商品生產和流通對貨幣的客觀需求量——流量。　　在貨幣研究中，需要把存量與流量結合起來考察，作靜態與動態的全面分析。二、貨幣需求理論的發展貨幣需求理論主要分析經濟中哪些因素會影響到社會各個部門的貨幣需求量，這些因素又是如何對社會各個部門的貨幣需求產生影響的。（一）馬克思關于流通中貨幣量的理論（掌握公式的基本原理、含義與計算）馬克思關于流通中貨幣量的分析先以金幣流通為假設條件　1、基本公式歐文· 費雪（Fisher）于1911出版的《貨幣的購買力》一書，是交易型貨幣數量學說的代表作。在該書中，費雪提出了著名的“交易方程式”，也被稱為費雪方程式其中M是總貨幣存量，p是價格水平，Y為各類商品的交易數量，V是貨幣流通速度，它代表了單位時間內貨幣的平均周轉次數。該方程式表明，名義收入等于貨幣存量和流通速度的乘積。　　該公式中，費雪認為，貨幣流通速度V在短期內基本不變，可視為常數;交易量T一般對產出水平也保持固定比例關系，也相對穩定。所以公式中僅有P與M的關系是可變的。而且物價P的水平隨貨幣量的變化而變化。2、劍橋方程式　　劍橋方程式重視微觀主體行為對貨幣需求的影響。他們認為：經濟體中的個人對貨幣的需求，實質上是以怎樣的方式持有自己資產的問題。劍橋學派認為，決定人們持有的貨幣多少的因素有：個人財富水平、利息率的變化以及持有貨幣可能擁有的便利等。　　Md=Kpy　　Md為名義貨幣總需求;y代表總收入，即實際生產總量;p代表價格水平;K是以貨幣形式保存的財富占名義總收入的比例，即名義所得與貨幣量的比例。（三）凱恩斯的貨幣需求分析　　1、凱恩斯的貨幣需求動機　　交易動機——購買消費品的需求　　預防動機——以防意外而保持貨幣的需求　　投機動機——隨利率變動預測，以獲取利益的貨幣需求　　可用于儲存財富的資產有二：貨幣與債券。　　凱恩斯對貨幣需求理論的突出貢獻是關于貨幣需求動機的分析。　　2、凱恩斯的貨幣需求函數(掌握)　　凱恩斯認為貨幣需求=消費性貨幣需求+投機性需求。　　交易動機和預防動機所決定的貨幣需求M1，取決于收入y的水平，貨幣需求與收入成正相關關系。　　投機性貨幣需求M2與利息率有關，與利率r是負相關關系。因為債券的市場價格與市場利率成反比：如果利率趨于上升，債券價格就要下跌，人們會賣出債券，多持有貨幣——投機性的貨幣需求量增加;如果利率趨于下降，債券價格就要上升，人們會買入債券，減少持有貨幣——投機性的貨幣需求量減少。　　M= M1+ M2= L1(y)+ L2(r)=L(y,r)　　L1代表交易性貨幣需求和預防性貨幣需求，以L2代表投機性貨幣需求。　　當利率下降到很低的水平時，人們預期利率上升——債券價格下降——都會賣出債券，持有貨幣。這時無論供給多少貨幣，人們都會以貨幣方式持有，利率不會下降——流動性陷井。　　3、凱恩斯貨幣需求理論的特點(了解)　　凱恩斯貨幣需求理論將貨幣的投機性需求列入貨幣需求范圍。　　政策意義：利率政策的使用。　　4、托賓的公式　　Md=f(y,i)(四)弗里德曼的貨幣需求理論　　1、弗里德曼貨幣需求理論弗里德曼（Milton Friedman）的貨幣需求函數是在繼承劍橋學派現金余額學說的基礎上，吸收凱恩斯的流動偏好學說而形成和發展起來的，被譽為當代貨幣主義。弗里德曼是沿著劍橋方程式來表達他的貨幣需求思想的。同時，吸收了凱恩斯主義關于收入和利率決定貨幣需求量的思想。　　2、弗里德曼的貨幣需求函數式　　Md/P=f(y,w,rm, rb, re,1/p.dp/ dt;u)　　Md/P表示貨幣的實際需求量，公式右邊是決定貨幣需求的各種因素。　　(1)y,w代表收入，其中y表示實際的恒久收入，即預期平均長期收入。W代表非人力財富占個人總財富的比率，非人力財富占個人總財富比率與貨幣需求為負相關關系。　　(2)rm, rb, re,和(1/p).(dp/ dt)rm代表貨幣的預期收益率;rb代表固定收益的債券利率;re代表非固定收益的證券利率。(1/p).(dp/ dt)，代表預期的物價變動率。若其他條件不變，物價變動率越高，貨幣需求量就越小。　　(3)u反映人們對貨幣的主觀偏好、風尚以及客觀技術和制度等多種因素的綜合變量。　3、弗里德曼貨幣需求函數與凱恩斯貨幣需求函數的差別(掌握)　　雙方均認可：Md/P=f(Yp,r)　　(1)二者強調的側重點不同。　　(2)兩者在貨幣政策傳導變量的選擇不同。　　(3)相應貨幣政策不同。　　貨幣政策應“相機行事”; 弗里德曼“單一規則”可行。　　[2008單選]凱恩斯把貨幣供應量的增加并未帶來利率的相應降低，而只是引起人們手持現金增加的現象稱為(C)。　　A.現金偏好 　B.貨幣幻覺　　C.流動性陷阱 D.流動性過剩　　[2006單選] 在研究貨幣需求量時，應綜合考察的因素是(B)。　　A.靜態貨幣與動態貨幣　　B.貨幣存量與貨幣流量　　C.通貨膨脹與通貨緊縮　　D.貨幣發行量與貨幣回籠量　　[2007單選] 無論凱恩斯學派和貨幣學派在貨幣需求理論上如何不同，但最后都提出了一個雙方都認可的貨幣需求公式( )。第二節 貨幣供給一、貨幣供給與貨幣供應量的涵義貨幣供給是相對于貨幣需求而言的，它包括貨幣供給行為和貨幣供給量兩大內容。1、貨幣供給行為：貨幣供給行為是指銀行體系通過自己的業務活動向再生產領域提供貨幣的全過程，研究的是貨幣供給的原理和機制。2、貨幣供應量貨幣供應量是指金融系統根據貨幣需求量，通過其資金運用，注入流通中的貨幣量，研究的是金融系統向流通中供應了多少貨幣，貨幣流通與商品流通是否相適應等問題。　　二、貨幣層次　　雖然現金貨幣、存款貨幣和各